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古越龙山:受高温影响收入下滑,期待激励改善

发布时间:2013-10-28    研究机构:长江证券

事件描述

古越龙山(600059)(600059.SH)今日公告2013 年三季报,主要内容如下:前三季度公司累计实现营业收入11.1 亿元,同比增长2.72%,净利润1.18 亿元,同比下降11.73%;净利润率10.64%,同比下降1.74 个百分点。EPS 0.19元。

其中三季度实现营业收入2.5 亿元,同比减少5.89%,净利润0.15 亿元,同比下降52.87%;净利润率6.11%,同比下降6.09 个百分点。EPS0.02 元。

事件评论

公司前三季度收入同比增长2.72%,其中单三季度营业收入同比减少5.89%.主要由于今年7-8 月份华东地区异常高温,导致淡季销售额下滑严重,预计随着入秋以来气温快速下降,销售收入有所恢复。毛利率亦受到季节性因素影响,结束连续三个季度上涨势头。单三季度毛利率为37.59%,同比下降1.9 个百分点。

费用率方面,由于销售费用季度分摊的原因,去年销售费用率基数较高,今年单三季度销售费用率为16.73%,同比下降4.25 个百分点。预计今年全年的销售费用率与去年持平,四季度将会被分摊较多费用。

净利润下滑的主要原因是去年收到搬迁补偿款,营业外收入占业绩比重较高,若不考虑此因素,单季度净利润同比增长30%以上。

我们认为公司发展平稳,若能完善激励机制将使公司发展更上一个台阶。

我们预计2013-2014 年公司的每股收益分别为0.30 元,0.38 元和0.47元,维持“谨慎推荐”评级。

风险提示:食品安全风险等。

申请时请注明股票名称