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古越龙山:收入利润小幅增长,成熟市场做深做细

发布时间:2013-05-02    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

古越龙山(600059)(600059)今日公告2013年一季报,主要内容如下:2013年一季度公司实现营业收入5.57亿元,同比增长4.65%;归属于上市公司股东的净利润0.63亿元,同比增长0.73%;基本每股收益0.10元。

事件评论

一季度营业收入和净利润分别小幅增长4.65%和0.73%。推测主要是公司中档及以下产品销量增长和结构升级共享,高端产品受“三公”消费限制略有影响。

一季度毛利率为40.27%,同比提升2.54个百分点。2012年1月和5月公司部分产品提价,预计实际渠道消化或许需要近6个月时间。销售费用率提升3.07个百分点。净利润率为11.34%,同比基本持平,略降0.44个百分点。

公司销售商品提供劳务收到的现金同比增长12.99%,经营活动现金流净额同比增长20.50%。

公司对于成熟市场将进一步做深做细。未来达到5000万以上的地区将新设立分公司,例如2012年新设立温州分公司;未来嵊州县和诸暨也有潜力突破5000万。2012年对各个分公司和分部重新考核,已经江苏分公司拆分为南京、苏州、南通、常州、无锡5个分部,进行精耕细作。预计2013-2015年公司的每股收益分别为0.33元,0.40元和0.50元,维持“谨慎推荐”评级。

风险提示:食品安全风险;原材料价格风险;市场风险等。

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