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食品饮料行业周报:短期震荡调整,耐心等待机会

发布时间:2016-05-29    研究机构:方正证券

上周大盘弱市震荡,板块表现总体平淡,下跌0.98%,跑输大盘,子行业中黄酒板块在古越龙山(600059)(600059)和会稽山(601579)提价的影响下表现较好,上涨3.89%,另外威龙股份(603779)上市为葡萄酒板块增加新的活力。

1、食品饮料板块行情贯穿全年,短期调整震荡,耐心寻找买入机会:大盘走弱进入熊市行情,市场风格向有业绩和估值的板块转换,食品饮料是确定的景气度向上的板块,资金的关注度在一季报后显著提升,年初以来相对收益明显;近期基本面处于淡季也缺乏明显的催化剂,经过前期连续上涨后进入震荡期,我们认为经过短期整固后,在业绩和市场风格的催化下板块行情会继续,全年是不断上台阶的行情,所以调整不必悲观,建议继续持有并等待机会买入,弱市下仍有相对收益。

2、白酒是业绩最确定的板块,一二线龙头会持续增长:白酒板块在一季报后成为市场最为关注的板块,连续三周我们密集调研白酒上市公司,对行业的全貌进行了一次系统梳理,各大龙头酒企一线销售负责人的观点基本与我们的逻辑一致:行业并没有全面回暖,而是进入了消费升级驱动和市场向优势品牌集中的二八分化的行情,行业表现的全面回暖只是连续下跌后的触底反弹,看好一二线具有品牌和产品结构优势的龙头企业。

白酒消费回归大众,淡旺季差异明显,下一次基本面驱动的行情预计在8月旺季前:一季报靓丽的业绩把市场预期抬高,但白酒行业的现状是消费回归大众市场后淡旺季的差异更加明显,之后业绩会有回落,应充分理解行业变动周期;我们判断下一阶段基本面驱动的行情在旺季前的8月份左右,贵州茅台(600519)一批价在供需紧张的背景下有望上涨至900元以上。个股推荐:按照股价空间排序:老白干酒(600559)、泸州老窖(000568)、古井贡酒(000596)、贵州茅台(600519)、五粮液(000858)等。

3、黄酒涨价对总体影响有限:黄酒板块连续涨价紧跟白酒,我们判断总体影响有限,主要是因为黄酒销售规模较小和市场表现价格低,提价更多的是为了适应近年来消费升级的趋势。

4、大众品重点推荐双汇发展(000895)、安琪酵母(600298)、上海梅林(600073):坚持自下而上选股,需求低迷抑制大众品业绩,渗透率基本已经进入饱和期,行业整体进入成熟期,消费品最大的动力是消费升级,消费多元化和个性化成为趋势,所以品类创新将是行业重要的机会点;目前大众品缺乏子行业整体的机会,建议从业绩出发优选个股。重点推荐:双汇发展(000895):下半年利润弹性释放;上海梅林(600073):看好新管理团队;桃李面包(603866)、西王食品(000639)、安琪酵母(600298):业绩继续超预期。

5、风险提示:1)通胀风险下,原材料成本走高,终端消费持续走弱,企业收入和业绩回暖低于预期。2)行业发生食品安全事件,影响消费者信心。

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